节后首个交易日，国债期货市场交投活跃，受新冠肺炎疫情影响，十年期国债现券散户必要上行20BP，国债期货价格则大幅度跳跃空高开，十债近月合约一度看清101.5元的高位。上周，国债期货追随现券市场高位波动，波动显著增大。

由于春节长假积累情绪很快烘烤，本次行情进展较慢，但3日散户期债已完成了相当大的涨幅，目前来看，疫情对于行情的第一波冲击早已过去，市场情绪有趋大位态势。严格货币预期向经济系统传导公开市场操作者中，央行向银行体系流经大量流动性，集中于开始“量增价减半”的逆回购操作者，强化了市场信心。并且，央行副行长在上周五的新闻发布会上的近期表态，具体了下次MLF中标利率和LPR不会较小概率上行，持续引领管理利率上行的预期。

对于流动性体系的充足程度能否全面关上利率上行空间，本周应当持续仔细观察金融市场、资金市场的展现出。另外，本周国家统计局发布了一月份的经济数据，CPI同比快速增长5.4%，低于此前市场预期的4.8%。但由于可意识到的经济活动增加不会减轻通胀压力，因此我们指出货币政策的导向短期会变化。

停工正常化挑战疫情防控近日，政府从上至下统筹规划，采行强迫隔绝措施，投放大量人力物力，追加发病病例经常出现了倒数回升，疫情的防控工作初见成效。然而在防控疫情的同时，也必须注目民生，渐渐完全恢复社会运转和经济活动，增大此次事件对经济的冲击。目前，十四天隔绝期还没完结，依然有大量人员没返程，企业大面积延期动工。

交通运输部称之为，根据大数据的监测分析，从现在到春运2月18日完结时，预计还有1亿6千万人相继返程返岗。该病毒潜伏期宽，并且其间具备低传染性，停工正常化对于疫情防控包含挑战，必须紧密注目追加发病病例否经常出现重复。

多头策略仍有操作者空间十债现券利率上周大幅度上升，收于2.8%，国债期货多头策略盈利效果显著。从意味著方位上来看，十债现券利率已相似前期低点，从趋势交易择时的角度考虑到，国债期货多头策略胜率虽然较为低，但是赔率早已大幅度上行，趋势交易前启动时最简洁的行情早已过去。在证实新的驱动因素之前，整体寄予厚望的主基调依然恒定。

盘面来看，T2003合约多头盈利可观，最近几个交易日倒数“价跌仓减半”，有瞄准利润离场和部分向远月移仓的迹象，未来波动亲率依然不会维持高位。若国债现券市场需要维持稳定，那么国债期货多头策略还有操作者空间。预计T2003合约在100.7附近有承托。注目非CTD券基差做空策略目前早已到2月中旬，随着结算月的来临，T2003合约的期现同步机会有一点注目。

最近T2003对应的活跃CTD券是180027.IB，其对应的IRR水平不低，无法覆盖面积大多数投资者的资金成本，网卓新闻网，没合理交易机会。随着国债期货端的波动增大，日内经常出现适合的非CTD券基差做空策略的入场点，即购入国债期货售出国债现券。

从目前的市场交易情况来看，可考虑到用180004.IB、190015.IB两只可结算券建构现货末端策略，其对应的基差分别是1.28、0.98，说明了买入利率为-8.84%、-6.86%，具备一定的可操作性。

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